【联讯晨报0313】宏观:基本面对债牛的指引越来越明确/行业:机械、传媒等/公司:乐普医疗等

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楼主 2020-04-03 22:21:59
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首推报告>>

【联讯机械行业周报】2018年第10周:坚守先进制造国家大战略,看好锂电设备、半导体设备、天然气设备等子行业

【联讯新三板汽车行业深度报告】充电桩行业发展正当时

基本面对债牛的指引越来越明确


行业和公司新闻>>

【联讯传媒】监管层于公开场合表示“按照现有规则支持新经济企业并购重组”体现对新经济的呵护

顺丰控股关于5%以上股东股份减持计划减持时间过半

广州白云国际机场股份有限公司2018年2月生产经营数据快报

中远海运特种运输股份有限公司2018 年 2 月主要生产数据公告

乐普医疗(300122)2017年度净利8.99亿元 同比增长32%,10派1.27元

浙江医药(300122)一季报大幅预增18-21倍


首推报告


【联讯机械行业周报】2018年第10周:坚守先进制造国家大战略,看好锂电设备、半导体设备、天然气设备等子行业


一、投资观点及建议

维持行业增持评级。

周期板块:

工程机械:2018 年 1—2 月纳入统计的 25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品 21800 台,同比涨幅 14.3%。 国内市场销量19270 台,同比涨幅 7.9%。出口销量 2524 台,同比涨幅 108.3%。2018年工程机械市场在2017年高基数的基础上继续保持稳健增长,按照行业协会预测今年销量增速15-20%,今年1-2月基本达到预期,下面是开工重头月份3-4月,这两月工程机械销量有望为全年垫底基调,我们对2018年工程机械板块表现依然持乐观态度,推荐行业龙头三一、徐工。

煤机:主要煤机企业2017年订单普遍实现大幅改善,2018年是订单释放的关键年,预计煤机企业基本面也将出现较高增速,我们对2018年煤机上市公司业绩表示乐观,预计全年应该有良好表现。

成长板块:

从富士康工业互联网IPO上会开始,叠加两会对先进制造等新型经济体政策支持,创业板实现了触底反弹,我们认为在当前的政治经济形势下,先进制造是我国产业升级、GDP进一步提高的必经之路,持续看好以航空发动机、集成电路、5G、新能源汽车为代表的先进制造业的长期发展,对应的机械设备行业优质成长标的,我们推荐先导智能(锂电自动化设备龙头企业,绑定宁德时代,进一步扩大市占率)、晶盛机电(光伏设备订单爆发,今年依然是业绩大年,半导体设备供应商)、金卡智能(天然气产业链核心标的,物联网燃气表业务增长快)。

面板设备:3月8日,京东方拟投资 465 亿元建设重庆 6 代柔 性 AMOLED 产线在武汉投资建设第 10.5 代薄膜晶体管液晶显示器件 (TFT-LCD)生产线,带动国内面板设备新一轮采购行情。面板投资进入新一轮景气周期,市场关注度较高,建议重点关注精测电子、智云股份、联得装备等。

天然气设备:3月6日两会期间发改委答记者问,提到气荒问题,发改委指出将力争段时间内做到各地都有10天左右储气能力,供气企业和产气企业都要保证3-5天的储气能力。3月7日国家能源局引发2018年能源工作指导意见:提出建设天然气产供储销体系工程。截至2017年底,我国建成12座地下储气库,工作气量占全国天然气年消费量的3.6%,远低于世界平均水平。《天然气发展“十三五”规划》要求到2020年我国地下储气库工作气量达148亿立方米,预计未来行业年均增速将不低于21.9%。我们认为今年各地储气库建设进入高峰,储罐等天然气设备需求也即将迎来需求高峰。我们看好相关产业链标的随着储气库建设带来的巨大弹性,主要利好有天然气储罐设备龙头中集安瑞科(03899)、A股中集集团(000039),LNG罐供应商富瑞特装(300288)、加气设备供应商厚普股份(300471)。 


二、市场回顾:本周机械板块反弹2.53%

本周上证综指表现良好,上涨1.62%,SW机械设备板块周上涨2.99%。子行业均有良好表现,其中SW仪器仪表Ⅲ上涨4.95%,SW磨具磨料上涨4.75%,SW其它通用机械上涨4.36%,涨幅较慢的SW环保设备上涨0.47%、SW重型机械板块上涨0.98%。

个股方面,本周涨幅居前的个股是:智能自控(+33.35%)、天永智能(+23.07%)、五洋停车(+21.83%)、宇环数控(+18.10%);跌幅较大的个股是:三垒股份(-11.21%)、融捷股份(-5.08%)和博实股份(-4.88%)。


三、投资组合

本周重点推荐:周期(徐工机械、中集集团),优质成长(先导智能、晶盛机电、金卡智能、康尼机电)。


四、风险提示

产业进度不及预期、经济下行等风险

(分析师:王凤华)

【联讯新三板汽车行业深度报告】充电桩行业发展正当时


充电桩行业发展正当时

随着近两年来的新能源汽车数量的爆发式增长,其配套必备设施充电桩的建设规模也随之扩大。2010年—2017年七年间,我国充电桩数量已经从千余个增长至21万个。2015年11月,发改委、能源局、工信部、住建部联合发布《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》,明确提出到2020年新增集中式充换电站超过 1.2 万座,分散式充电桩超过480万个(公共充电桩50万个,私人充电桩430万个),以满足全国 500万辆电动汽车充电需求。因此,充电桩行业发展正当时。


充电桩行业未来发展趋势

充电桩技术将从车桩充电接口互联互通、支付互联互通、信息互联互通三个方面进一步加强,充电装的智能化程度将进一步提升、、安全性将大大提高、V2G也将逐渐在充电桩行业扮演重要角色。

私人充电桩将逐渐显现出其在行业内的重要地位。2020年私人充电桩数量与公共充电桩的比例将达到8.60,远远高于2017年1.14的比例。

未来诸如无线充电技术、电池更换技术、充电堆技术等各式各样的充电方式也将涌现,充电方式将趋于多元化。


新三板市场中的充电桩相关企业

新三板市场中业务涉及充电桩及其运营的企业共有8家,分别是富电绿能(430087.OC)、金正方(430554.OC)、恒瑞能源(830807.OC)、先控电气(833423.OC)、追日电气(833832.OC)、晨泰科技(834948.OC)、德洛电力(836080.OC)和奇才股份(430714.OC)。新三板企业国充充电(837195.OC)曾经也是新三板充电桩行业的龙头企业,目前该公司已终止挂牌。


富电绿能(430087.OC):新三板内的充电桩龙头

充电桩方面,公司的主营业务包括新能源汽车充电基础设施的研发、制造和销售,及充电站整体解决方案的提供,产品包括新能源汽车直流桩、交流桩、广告桩、电动大巴桩、移动充电车、智能充电桩。

富电绿能还是全球为数不多的具备超级充电站技术的企业之一。目前公司已在国内建立多个超级充电站,遍布个一线城市,部分甚至已成为当地地标性建筑。


风险提示

国家政策变化的风险、宏观经济下滑的风险、补贴及充电服务费持续下滑等

(分析师:彭海)

基本面对债牛的指引越来越明确


基本面对债牛的指引越来越明确

我们一直强调,今年债券市场的驱动逻辑已经从防风险、强监管转向了基本面。从年初的融资数据和周期品价格表现来看,企业融资难度在逐步加大,主动去库存周期即将开启,经济基本面对债券市场的支持越来越明显。


从三点可以看到这一迹象:

首先,企业中贷款与非标结合这一指标的累计同比增速从去年10月开始就直线下降,今年年初转负。这一方面反映出实体融资需求或有回落,另一方面也说明金融去杠杆对实体的拖累或在逐步显现。

从历史数据来看,企业部门融资状况作为经济增长的先导指标,对债券市场收益率有较强的指引作用。尤其是在企业部门融资同比转负阶段,无不例外对应了一轮债券市场的牛市。


其次,M1-M2的差值在收窄,说明企业部门对经济的增长预期可能在逐渐转向悲观,更多以非活期存款的形式来持有资金。从历史数据来看,M1、M2剪刀差见顶领先10年期国开顶部最长是16个月,多数时候是10个月。

而2016年7月M1、M2剪刀差已经见顶,然后持续收缩,距离2017年12月10年期国开收益率的顶部已有17个月了。所以去年12月和今年1月的10年国开收益率大概率构成了本轮债熊的顶部。


最后是周期品的数据与近期的走势也在朝有利于债市的方向发展。螺纹钢库存飙升至近4年的新高,虽然过往时期企业都会有冬储的习惯,企业在经济韧性较强的预期下,今年比往年储备了更多的库存,但从今年开年商品的大幅调整来看,显然现实的需求比预期低了不少,经济总需求确实在走弱。

水泥价格的变化也能说明这一点。由于水泥的储存周期短,库存对价格的扰动不强,所以水泥的供需关系变动会更加敏感。从年初至今,水泥价格持续回落,至今已下跌了12%,也从另一个角度也说明了总需求正在放缓。


综上分析,我们认为终端需求放缓,已传导至生产端,当前经济已进入主动去库存阶段。在地方债务监管、房企融资收紧已持续一年多后,2018年资金来源对基建、地产投资的资金约束将一步强化,而这又会对库存周期形成负反馈。


我们再次强调债券市场的大逻辑已从强监管、防风险转向了基本面。在主动去库存周期里,长端利率下行的趋势远未结束。


风险提示:经济增长超预期

(分析师:李奇霖)


行业和公司新闻

【联讯传媒】监管层于公开场合表示“按照现有规则支持新经济企业并购重组”体现对新经济的呵护(wind)

全国政协委员、中国证监会副主席姜洋在3月10日接受证券时报记者采访时表示,按照现有规则支持新经济企业并购重组。


点评:1.我们认为该等表态体现了监管层对新经济的呵护。新经济中与互联网相关(传媒与用户的接触界面多为(移动)互联网,与互联网有千丝万缕的联系)的商业模式众多,互联网基因决定了为扩大市场份额,实现多维变现模式,产业链横向和纵向并购为常态,该等政策体现了监管层对新经济的呵护。


2.我们认为资本市场对本轮支持并购的政策解读将较2015年更趋理性:回顾2015年传媒板块的大牛市,重要的驱动力为并购(协同效应+一级市场和二级市场的估值差)和加杠杆。我们认为资本市场对本轮支持并购的政策解读将较2015年更为理性,理由在于:第一,目前资本市场杠杆尚未完全去化,再大幅增加杠杆为小概率事件,资金层面不支持严重泡沫化;第二,时隔三年,与传媒互联网相关的商业模式渐趋成熟,不成熟的商业模式部分已被证伪,这使得投资者更为理性亦有更多选择的余地。


3.亦需要密切跟踪监管层意志的执行力度及时间表等。


4.选股标准——合理的价格,合理的利益:我们认为并购方获得相应的市场地位(份额的扩张)和协同效应(纵向产业链维度或横向用户多为变现维度)而进行并购是合理的,需要评估的是为未获得该等利益支付的价格是否合理。


投资建议

我们建议投资者关注两类标的:(1)产业链不齐全,且在产业链某一领域具备话语权(市场份额领先者)的公司;(2)拥有庞大用户基数,希望于多维度变现的公司,如腾讯控股(0700.HK)并购影视内容类标的,意图扩大泛娱乐版图。并关注实业并购较二级市场估值倍数溢价带来的相关标的的交易性机会。

(分析师:陈诤娴)

顺丰控股关于5%以上股东股份减持计划减持时间过半(公司公告)

公司持股5%以上股东嘉强顺风(深圳)股权投资合伙企业(有限合伙)计划以大宗交易或集中竞价交易方式减持本公司股份,减持期间自2018年1月23日至2018年4月22日,减持数量不超过79,991,263股,减持价格不低于45元/股,减持后持股5.98%;公司持股5%以上股东苏州工业园区元禾顺风股权投资企业(有限合伙)计划以大宗交易或集中竞价交易方式减持本公司股份,减持期间自2018年1月23日至2018年4月22日,减持数量不超过79,991,263股,减持价格不低于45元/股,减持后持股6.02%。

(交运行业研究组)

广州白云国际机场股份有限公司2018年2月生产经营数据快报(公司公告)

白云机场2约生产经营数据显示公司2月起降架次37957架次,旅客吞吐量5672647人,货邮吞吐量109672.3吨,其中货物100963.5吨,邮件8708.8吨。

其中进港18975架次,同期增长5.2%,出港18982架次,同比增长5.2%。

旅客吞吐量2796593人,同比增长3.8%,出港2876054,同比增长13.7%。

(交运行业研究组)

中远海运特种运输股份有限公司2018 年 2 月主要生产数据公告(公司公告)

2018年2月运量(吨)1,349,333,相对增长43.9%,周转量(千吨海里)6,350,047 相对增长3.6% 

其中多用途船740,742,同比增长2.3%,杂货船166,857,同比增长-109.3%,重吊船 171,917同比增长-113.9%,半潜船13,681,同比增长-48.1%,汽车船44,433同比增长26.8%,木材船80,362,同比增长81.6% 。

(交运行业研究组)

乐普医疗(300122)2017年度净利8.99亿元 同比增长32%,10派1.27元(公司公告)

报告期内,公司实现营业收入45.3亿元,同比增长30.85%;实现归属于上市公司股东的净利润8.99亿元,同比增长32.36%;每10股派发现金红利 1.27 元(含税)。


点评:公司主攻心血管大健康领域,涵盖心血管植入器械、治疗药品、医疗服务等。在心血管植入器械领域深耕多年,研发具备创新基因,公司目前拥有国内最齐全的冠脉支架系统(血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架(Parnter)、可降解血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架(Nano)、钴基合金雷帕霉素洗脱支架(GuReater)、药物洗脱分支支架),国产唯一能够与进口产品竞争的双腔起搏器等,以及在研的全降解冠脉支架、左心耳封堵器、全自动起搏器、冠脉药物球囊等创新产品,产品线齐全。公司药品目前主要覆盖抗凝血、降血脂、降血压领域,主要产品氯吡格雷、阿托伐他汀价格较竞争对手低20%左右。降糖领域重磅产品艾塞那肽、三代胰岛素和二代胰岛素也有望于2018、2020年获批上市。目前,公司估值约60倍,PEG 2倍,估值处于两年历史高位,建议保持谨慎关注。

(分析师:李志新)

浙江医药(300122)一季报大幅预增18-21倍(公司公告)

预计一季度净利润为46,000万元-55,000万元,净利润同比增长18.16倍-21.91倍。


点评:受益公司主导产品维生素A市场价格大幅上涨,维生素E市场价格明显上涨,公司一季度业绩超过去年全年利润,季度环比也大幅增加3-4倍,公司维生素出口订单一般至少提前一个季度签订,一季度业绩反映去年四季度维生素价格,目前有VE油(93%)产能2万吨,折合50%VE粉3.8万吨,VA产能3000吨左右,充分享受产品涨价利好。

(分析师:李志新)


风险提示

股市有风险,入市需谨慎


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